7月12日，5家企业IPO申请上会，3家被否，这样的被否情况让市场颇有些惊讶，然而这并非重点，引发业内再度热议的是，扣非后净利润不足3000万的企业过会是否存风险?

在12日被否的3家企业中有2家2016年扣非后的净利润均未超过3000万元，类似的情况在今年被否的企业中多次出现。有券商投行高管向第一财经记者表示，目前基本上扣非后的净利润3000万成为审核的一条隐形红线，在这条线之上的上会企业利润的可信度会高一些，这条线之下则过会的概率会低一些。

当然，即便扣非后的净利润达到3000万元也有企业IPO申请被否。嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司(下称“嘉必优”)便是一个案例，其与经销商之间是否有利益输送、业绩是否具有可持续性以及经营的合法合规性成为发审委关注的问题。

在业内看来，IPO材料真实性是发审委审核的第一重要问题，在这样的基础上，发审委主要关注上会企业利润的持续性、独立性以及经营的规范性。

扣非后净利润不足3000万危险?

7月12日，证监会创业板发行审核委员会共审核5家企业IPO申请，其中过会2家，3家被否。其中，爱威科技股份有限公司(下称“爱威科技”)、嘉必优、江苏联动轴承股份有限公司(下称“江苏联动”)3家未通过审核，万马科技股份有限公司(下称“万马科技”)、深圳市盛弘电气股份有限公司(下称“盛弘电气”)2家获审核通过。

在一天的时间内连续3家企业IPO申请被否，如此较大的被否率让市场颇有些惊讶，甚至有市场人士发出疑问，是否IPO审核将更为严格。对此，多位业内人士认为，这只是一个偶然现象，监管政策基本没有变化，发审委的节奏也没有变化，根据企业的具体情况具体分析问题，只是凑巧有问题的企业集中在了一起。

而此次被否企业的业绩门槛问题再度引发业内关注。从上述5家企业的业绩规模来看，过会的万马科技和盛弘电气2016年扣非后的净利润分别为3498.96万元、5723.93万元，均高于被否的3家企业。而未过会的爱威科技和江苏联动2016年扣非后净利润均未超过3000万元，分别为2604.28万元、2894.63万元。

扣非后净利润低于3000万的企业过会概率低一直被业内默许为隐形规则，这次两家未达到该条件的企业被否，让“扣非后净利润不足3000万的企业过会是否存风险”的讨论声再起。

有券商投行高管向第一财经记者表示，目前基本上扣非后的净利润3000万成为审核的一条隐形红线，在这条线之上的上会企业利润的可信度会高一些，这条线之下则过会的概率会低一些。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，在企业达到IPO门槛标准比较勉强的情况下，监管层对上会企业IPO申请材料的真实性等方面审核严格是正确的，以看是否有“注水”、“包装”业绩等现象;相对而言，企业业绩规模较大抗风险的能力也更强一些，这些企业大多也度过了高风险期，上市后有利于保护风险意识不强的散户。

扣非后3000万的净利润或许只是一个参考条件，顺着这根藤找下去确实存在企业业绩勉强或持续性存疑的情况，而财务问题是A股IPO审核最大的命门。

暂停新三板股票转让转向A股的爱威科技，在近两年税收优惠和政府补助的金额均在1200万元以上，业绩存依赖营业外收入之嫌。江苏联动近年来也出现业绩增长乏力的情况，且2016年政府补助上升明显，公司计入当期损益的政府补助高达443.82万元，占当期利润总额比例达12.24%，较前两个会计年度均高出400万元左右。

在今年被否的企业中，扣非后净利润不足3000万元的企业也不在少数。近期被否的西藏国策环保科技股份有限公司，净利润体量也过小，近三年扣非后净利润均不足2000万元，从聆讯问题看，发行人会计基础的规范性较差，不能排除财务操纵的嫌疑。类似的蚌埠市双环电子集团股份有限公司近三年扣非后净利润均不足2000万元，且非经常性损益也主要是政府补助。