减持新规对于定增基金市场的影响，一直是行业广泛关注的话题，新规出台近3个月，影响已慢慢显现。特别是九泰基金旗下两只产品在开放申赎日来临前紧急公告中止，这一违约举动在公募基金圈内外都引发了不小的震动。

8月4日和8月5日，九泰基金连发两则公告，暂停旗下产品九泰锐智定增灵活配置混合、九泰久利灵活配置混合即将到来的申购、赎回开放日。

券商中国记者从业内获悉，监管层近期开始对各家基金公司就定增产品的估值方式征求意见，未来定增产品的估值方法或将有所调整。

九泰基金两产品“违约”

根据公告，8月11日为九泰锐智定增基金第二次受限开放日，销售机构(仅场外)赎回预约日期为2017年8月7日至8月10日，另一只基金九泰久利灵活配置分别于5月17日、5月31日、6月14日、6月28日、7月12日发布公告暂停申购，两则公告将中止开放日的原因归结于一个文件，那就是证监会关于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告【2017年】9号)(下称“减持新规”)的相关规定，导致两只基金估值公允价格存在一定不确定性，因此发布暂停申购赎回业务的提示。

(上图为关于九泰锐智定增灵活配置中止开放日的公告内容)

(上图为关于九泰久利灵活配置暂停赎回的公告内容)

减持新规究竟对定增市场产生哪些影响?又将如何影响定增产品的估值?后续是否还会有到期的定增产品被迫违约?券商中国记者将为您逐一揭开这些疑团。

一位公募基金高管对券商中国表示：

九泰基金两只定增打开申赎，按照减持新规，定增股在原来的12个月限售期到期之后，12个月内减持的股份不得超过50%，实际上一部分股票被迫延长持有时间，按照摊余成本法估值，这一年时间的延长期在估值里是没有体现的。

此外，定增股票的估值问题业内讨论由来已久，关于定增的报价、折扣计算的怎样规定更合理，我们也有讨论。减持新政对减持的时间有了影响，九泰基金如果打开了申赎，估值不准确的话会产生套利行为，所以选择了暂时回避。

接下来是一位公募基金研究员对九泰基金事件的解读：

“主要还是估值方法的问题，按照摊余成本法估算的话，九泰锐智浮盈较大，又是60个月到期的产品，很可能开放时赎回比较多，谨慎起见暂停申赎。个人认为减持新规对于定增产品整体的流动性并不大，不能直接卖的话也可以通过集中竞价和协议转让的方式，专业机构操作起来很方便。九泰的两个产品还没有到期就打开，如果面临太大赎回量的话，流动性可能有一定问题，因此说，减持新规对九泰基金的产品影响较大，但对于其他基金公司流动性方面的影响不大。”

我们再来看看另一位基金研究员的解读：

这几年一度火爆的定增基金也出现了场内份额大幅折价,九泰基金旗下九泰锐益、九泰锐富目前在场内已经分别约有25%和23%的折价，而年初时，其场内折价率仅为7%左右。同时，九泰锐益、九泰锐智两只定增基金近日公告，因5月27日发布的减持新规影响，基金估值的公允性存在不确定，决定中止第二次受限开放日的申购赎回。综合来看，减持新规对基金资产流动性问题还是带来了一定的影响。

综上所述，九泰基金暂停旗下两只定增产品的申赎，一方面出于估值的考虑，一方面因为流动性的顾虑。