后市走向现分歧

伴随以公募基金为代表的机构投资者大举撤离，创业板的表现也每况愈下。截至7月26日收盘，创业板指数报收于1681.31点，相较于2015年牛市顶峰的4037.96点，足足下跌六成。

沪上一位基金人士表示，近期创业板连续调整，主要原因是多只创业板龙头公司的半年报业绩预告纷纷滑坡、不符预期，以及投资者担忧IPO提速会对创业板的风险偏好持续施压。另外，部分重仓中小创的基金面临赎回压力，只能被动卖出流动性较好的创业板股票，这让早已“弱不禁风”的创业板雪上加霜。

尽管当前蓝筹权重股进入历史高位已成事实，而中小创估值也恢复到相对历史底部，但在中期行情中，机构对创业板的看法仍然充满争议。

“从以创业板为主的成长股自身来看，近期"创蓝筹"频现业绩地雷，在监管层加强对并购重组和减持的规范后，创业板外延式并购难以持续，市场开始质疑其内生增长能力，短期创业板面临估值、业绩的"戴维斯双杀"压力，成长股的趋势性机会仍需等待。”南京证券研究所所长周旭表示。

平安大华基金也认为，创业板的盈利尚无趋势性好转。在经济平稳的背景下，创业板盈利趋势显著差于主板蓝筹股。困扰创业板业绩的关键问题之一是并购重组过程中的商誉减值，可能存在一些并购后业绩不断低于预期的事例。

广发证券(000776,股吧)投资顾问王立才认为，从相对估值角度看，当下创业板不具备中期风格切换的条件，创业板的相对PB依然不低，随着外延式并购的退潮，创业板的PB有进一步下行的压力。

不过，也有基金经理对创业板的态度相对乐观。一位私募基金人士认为，下半年是逐步减持蓝筹股、低吸个别业绩确定的创业板个股的机会。不过他强调，现在去买创业板的仓位不宜太重，当前可以说是战略性建仓的起点。记者 王彭 编辑 于勇