主营业务收入下滑 毛利率连降4年

年报显示，2016年东方时尚实现营业收入11.55亿元，与上年同期相比下滑12.92%;净利润2.46亿元，同比下滑25.27%;扣非后净利润2.31亿元，同比下滑幅度高达27.79%。

从细分业务来看，东方驾校目前主要有驾培服务和陪练服务两项业务，其中驾培服务2016年收入为11.44亿元，虽然去上年同期相比下滑了12.99%，但其占总营收的比重依然高达99.04%。

上述券商分析师告诉中国网财经记者：“在东方时尚驾培服务收入下滑的背后，除了招生数量下滑形成了较大拖累外，该业务毛利率其实也在不断缩水。”

中国网财经记者注意到，2012年东方时尚驾培服务毛利率为62.57%，但随后4年连续下滑，2013-2016年分别为61.46%、59.55%、57.62%和52.88%。

上述分析师在接受记者采访时指出，驾驶培训并非轻松就能赚大钱，练车场地费各大驾校都很低，东方时尚驾校毛利率如此之高可能与其口碑不错有关。但如果不注重形象维护，在目前竞争对手普遍开始注重提高整体服务质量的背景下，东方时尚很容易被超越。

“东方时尚驾培服务不排除毛利率继续下滑的可能。”该分析师强调。

11家子公司1家盈利 异地扩张真实目的遭质疑

东方时尚2016年年报引起投资者注意的还有其异地扩张情况。年报显示，东方时尚目前在全国共有11个控股参股公司，其中2016年实现盈利的仅有北京时新汽车修理厂有限公司一家，但年度盈利金额仅24.31万元。

资料显示，2016年东方时尚分别在重庆、江西、深圳、内蒙古、山东设立子公司，出资金额分别为4583万元、600万元、1200万元和20000万元，但目前还没有盈利。让中国网财经记者感到诧异的是，深圳车管所日前公布的2016年驾校考试质量排行榜上，并没有出现深圳东方时尚驾驶学校有限公司的名字，甚至有深圳股民在股吧反应，自己并没有听说这所驾校的名字。

如果说新公司处于发展初期尚无盈利还说的过去。但东方时尚在云南、湖北、石家庄、重庆驾驶培训子公司分别成立于2011年、2012年、2013年和2015年， 2016年亏损金额分别为1804.77万元、30.23万元、5466.82万元和456.85万元;成立于2010年的北京百善东方时尚技术培训有限公司2016年也亏损了107万。

有业内人士分析称，由于口碑在驾校营销中颇为重要，学员对非本地驾校的接受程度实际上市比较低的，所以东方时尚的异地扩张策略效果到底如何还有待时间去检验。

有股民在股吧提出质疑，称东方时尚所谓的“异地扩张”可能是资本游戏，也有股民认为东方时尚的对外扩张的真实目的，或许是拿地。

此前公司披露的招股书显示，东方时尚仅北京大兴校区有225亩自有土地，合15万平米。如果参考今年3月份大兴瀛海镇地块2.9万/平的销售限价，东方时尚的这一地块价值就接近50亿元。(记者 刘小菲)