冰山一角

会计师事务所发现*ST天业52亿元对外借款和应收款无法获取充分适当审计证据，意思是这些项目很有疑问。交易所发现了*ST天业诸多反常之处，是从财务上发现不合理。

不合理的部分还有很多，比如*ST天业分别于2017年6月以2.3亿元的价格出让东营万佳100%的股权，以1.8亿元的价格出让天盈实业51%的股权;于 2017年12月出让天盈汇鑫 99.93%的财产份额，上述三项股权出售增加公司利润2.46亿元。但上述股权转让未有资金回收。

很明显，去年*ST天业遭遇了银行逼债。*ST天业2017年经营活动产生的现金流净额为-18.87亿元，但筹资活动的现金流净额仅增加 4.49亿元，其中低息短期银行借款同比下降8亿元，以高息为主的社会借款达14亿元，同时货币资金从18亿元下降至1.84亿元，逾期债务合计10.28亿元，公司已缺乏融资及还款能力。

一般情况下，上市公司以高利息借款，就说明是难以获得银行支持，流动性面临压力，在拆东墙补西墙。*ST天业出售资产不能收得现金，正如上交所要求披露的那样，有以资抵债的可能性。如果真的是以资抵债，就说明*ST天业有未披露的债务，或者公司治理不规范，成为大股东筹资运作的工具。

其实证券时报·e公司记者早在今年2月初份就采访了天业集团相关人士，其透露， 天业集团遭遇了债务危机，员工已经发不出工资。查询天眼查可知，天业集团和*ST天业都有不少法律诉讼，两者近期有多起因不执行判决而被法院强制执行案例。

在去年11月份曝出信托违约以及1月份大股东质押回购违约后，*ST天业资金链问题显露。而1月22日天业集团和鲁信集团签订《股权转让意向书》拟向后者转让其持有*ST天业全部股份，应该也是为了应对债务危机的举措。

为何鲁信集团这样一家国企会参与到*ST天业这样一家民企中去?不少投资者都在猜测。有消息人士表示，鲁信集团已经组织过多次债权人协调会，以求解决危机。鲁信集团会接手*ST天业所持天盈汇鑫(持有奇虎360公司股权)，这是*ST天业旗下的核心资产，并拟接手*ST天业大股东之位，这也是天业集团手中最值钱的资产之一。

实际上，天业集团有一半股权处于质押状态，天业集团注册资本3000万股，有1530万股在2016年5月质押给了北京泰发盛宁资产管理中心。北京泰发有三个股东，其中之一就是天业集团，另外一个是荣盛泰发(北京)投资基金管理有限公司，股东比较出名，为荣盛发展(002146，股吧)(002146)。

有意思的一面是，截至2017年第三季度末，*ST天业负债率约为79.43%，短期借款和长期借款分别为14.75亿元和20.43亿元，*ST天业旗下多个资产在处在融资担保状态。

一方面是高负债，另一方面是巨额预收账款难以收回，*ST天业的财务状况非一日之寒，但为何会集中在年报爆发出来?负责审计*ST天业的瑞华会计师事务所和*ST天业合作多年，此前审计为何从来没有发现一点迹象?粗略统计，*ST天业及天业集团涉及的债务已达百亿级别。

曾昭秦其人

*ST天业掌门人曾昭秦这次应该很难度过此劫。

曾昭秦最近几年都很低调，但是此前刚借壳上市时也接受过媒体采访。当时他意气风发，从山东省委办公厅秘书一任上辞职，做房地产做得有声有色，在济南留下了不少令其觉得自豪的建筑和楼盘。

当时的文章对曾昭秦这样描述：25岁时就做到了科级干部，但是，总觉得这种生活方式和生活状态离自己的梦想差距很远，他总觉得他能通过别的方式为社会做点大事。1997年1月，辞职下海经商，担任山东宏泰集团副总经理，1999年7月，创办山东天业房地产开发有限公司，任董事长兼总经理。

这就是后来的天业集团，2007年将房地产业务借壳“ST济百”，更名为“天业股份”。当时媒体对他赞赏有加，在发展房地产业务同事，天业集团还在2011年11月出资成立了济南市高新区天业小额贷款股份有限公司，2007年作为单位第一大股东参股枣庄市商业银行。天业集团诸多业务涵盖地产、矿业、能源、金融、餐饮、物业管理、会展等七大行业。

*ST天业现在的矿业已占半壁江山，都是从母公司收购。2013年收购天业集团持有的山东天业黄金矿业有限公司，天业黄金主要资产为澳大利亚明加尔公司，明加尔也是扩张不断，斥资5200万澳元收购了昆士兰州Evo-lutions公司的Pajin-go矿山，据媒体消息，明加尔2016年11月24日以13亿美元购买了西澳大金矿——Kalgoorlie Super Pit 矿山。

近来*ST天业还有一个大收购，其资产和在香港上市的中国罕王(03788.HK)有关，2013年中国罕王以1970万澳元收购位于西澳的南十字金矿项目( SXO金矿项目，即罕王澳洲)，并在两年后的2015年8月实现投产。2017年4月，中国罕王以3.3亿澳元(折合人民币17.41亿元)的企业价值(含债务)向天业集团出售了该资产，预期取得未经审核收益约7.69亿元。

天业集团只是过桥方，作为该计划的关键一步，是*ST天业增发收购罕王澳洲，*ST天业2017年2月就停牌谋划收购增发事项，一直到10月终止，到12月又再度停牌谋划收购该项资产，今年4月份又再次终止。两次谋划增发收购都未果，导致该项目栽在了天业集团手中，为其增加了沉重的债务压力。

中国罕王董事长杨继野接受证券时报·e公司记者采访时表示，天业集团去年4月份已经支付股权转让款，现在公司和天业集团之间已没有任何关系。

据称曾昭秦近些年的主要资金用在了海外购矿，在遭遇资金危机时，这些资产一时都难以变现。在济南资本圈还有传闻称，这些海外收购的矿收购价格要大于实际价值。

在天业集团官方网站上写着曾昭秦的寄语：企业发展如同人类生存，需直面无尽的艰辛、风雨的洗礼。作为民营企业，面对风生云起的市场，只有不断奋斗，才能创造更多的机会，开拓更大的舞台。

曾昭秦开拓的大舞台，正在上演一出令投资者和股东都紧张的荒诞剧。记者 余胜良