今年年初证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》，将保本基金调整为避险策略基金，取消连带责任担保机制。此后，存量保本基金陆续迎来处置问题。截至6月30日，上半年共有12只保本基金到期，其中7只基金到期后选择转型为合同中所约定的普通基金，另有5只因未能符合存续条件直接选择清盘。

据记者统计，下半年将有21只保本基金陆续到期，保本基金转型或呈现加速趋势，其中，契约中规定了到期如果不满足相关规定，转型为其他类型基金的有17只，而另外4只基金则没有类似约定，这也意味着到期后如果不能满足新规要求，则很可能终止运作。

下半年21只保本基金将到期

7月5日，南方基金发布公告称，南方保本的第二个保本期即将到期，由于无法为该基金转入下一保本期确定保本担保人，不能满足避险策略型基金运作条件，故保本到期后，南方保本混合转型为南方平衡配置混合。根据安排，基金到期操作时间为7月11日至7月14日，自7月15日起转型为南方平衡配置混合基金。

记者注意到，在监管新规下，保本基金转型和清盘正呈加速态势。除了南方保本，下半年还有银华永祥、国投瑞银进宝、兴全保本等16只保本基金到期转型，如果不出意外，这些产品到期后将选择转型为合同中约定的其他类型基金。从产品类型上看，到期后转型为混合型基金成为多数保本基金的选择。此外，亦有少数产品选择转型为股票型基金或债券型基金。

除了产品到期转型，不少基金经理也将发生变更。如上述的南方保本在同一天公告，称现任基金经理孙鲁闽拟于7月15日离任，新任基金经理黄春逢拟于同日任职。沪上一家公募内部人士也告诉记者，该公司旗下一只保本基金下半年到期转型后，也将更换基金经理。

值得关注的是，除了上述17只基金，另有4只下半年到期的保本基金可能面临清盘，这4只基金为金鹰元祺保本、国金鑫安保本、新华阿鑫二号保本和新华阿鑫一号保本。

收益最高者赚50%

最低者刚够“保本”

下半年到期的保本基金业绩出现较大分化，目前业绩表现较好的多为保本周期为3年的产品，这些产品成立时点较早，安全垫积累较高，因此有更高的股票仓位赚取更高收益。

例如当前业绩最好的南方保本，截至目前收益率达50%;银华永祥保本、兴全保本两只基金收益也相对不俗，分别为43%和32%;此外，招商安达、金元顺安保本两只基金收益率也均在10%之上。

与此同时，一些保本周期为1.5年或2年的基金，一开始就遇到市场调整，很难有资金投资股票，加上去年四季度债市遭遇大幅调整、打新收益下滑，因此表现欠佳。Wind数据显示，虽然下半年到期的保本基金单位净值均在1元以上，但期间收益率在4%以下(包含4%)的有12只，占比近六成，其中，有3只产品目前收益率仅有1%，这意味着除去认购费，这些基金几乎没有给持有人带来更多收益，真的只是刚好“保本”而已。

业内人士指出，保本基金普遍设有较高的赎回费率，对于初始认购的投资者来说，无论当前收益多少，最明智的选择还是持有到期，“中途赎回将要支付较高的赎回费，相对本来就不高的收益率来说，很可能因为赎回造成实质性亏损”。

（项晶）