因政策放行，今年拿到IPO批文的银行达到9家，并且仍有10家位于证监会排队序列，均为城商行和农商行。但在中小型银行火热上市之后，其市盈率过高、不良率连升以及股权结构、贷款结构等诸多难题仍然待解。

政策放行

中小型银行上市井喷

今年6月，江苏银行叩开紧闭多年的A股大门，随后更多城商行快马赶来。今年下半年，城商行步入“一月上市一家”的节奏。北京商报记者据统计发现，截至11月底，今年发行上市的有4家城商行，分别为江苏银行、贵阳银行、上海银行和杭州银行，以及4家农商行，分别为无锡农商行、江阴农商行、常熟农商行、吴江农商行。随着张家港农商行12月9日拿到IPO批文，今年中小银行A股IPO迎来收官，9家已经过会的中小银行全部获准首发。

中小银行得以密集上市源于政策的放行。今年9月，在2016年城商行年会上，银监会副主席曹宇明确表态，支持城商行加快补充资本，包括引进合格股东进行增资扩股、发行新型资本工具和二级资本工具，支持符合条件的银行在境内外上市融资。

中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示:“中小银行上市愿望强烈，主要来源于上市可以有效补充资本金，优化公司治理结构和提高声誉、知名度的驱动。” 北京大学经济学院金融系副主任吕随启的说法也印证了这一观点，“实体经济下滑，银行利润空间被大幅度压缩，银行不良贷款大幅度提升，银行面对资本金不足问题，希望通过上市融资摆脱资本困境”。

银监会数据显示，截至今年6月末，全国133家城商行资产规模达25.2万亿元，较五年前增长近1.9倍，年均增速近40%;资产总额在商业银行中占比15.4%，平均资本充足率为12.29%，低于商业银行平均水平0.85个百分点。

以江苏银行为例，截至今年上半年，江苏银行资本充足率为11.23%，比去年底的11.54%进一步降低。事实上，从2011年开始，江苏银行的资本充足率仅在2014年有所提升，五年来分别为12.82%、12.16%、11.63%、12.24%和11.54%。截至去年末，江苏银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.59%、8.60%和11.54%，其中一级资本充足率离监管要求的8.5%十分接近。

事实上，此轮由中小银行主导的上市潮还远未退潮。北京商报记者还注意到，目前苏州银行、威海市商业银行、盛京银行、哈尔滨银行、徽商银行、兰州银行、江苏紫金农商行、浙江绍兴瑞丰农商行、青岛农商行等9家中小银行正在排队过会，江苏张家港农村商业银行已经过会，但还未发行。

中国银行国际金融研究所发布的一份研报预计，未来将有更多的农商行乃至民营银行、村镇银行加入到上市潮流中来，一些领先的银行将开启海外多地上市之路，中国银行业的市场化、国际化发展将迎来新的发展阶段。

市盈率过高

延期发行、规模被砍成为常态

中小银行A股上市放行，虽然是行业的一大利好，但背后的风险不容忽视。由于中小银行本身的风险以及股市的不景气，今年银行股上市普遍面临着首发规模打折以及首发日期被推迟的尴尬境地。

居高不下的市盈率考验着城商行和农商行的上市之路。今年江苏银行、江阴农商行以及无锡农商行等多家银行因市盈率问题均未能逃过发行规模被砍的命运。具体来看，江苏银行公开发行的新股股数不超过11.54亿股，相比此前拟发行股数不超过25.98亿股，规模减少了一大半。此外，江阴农商行计划发行4亿股，实际规模为2.09亿股;无锡农商行计划发行5.54亿股，实际只发行1.85亿股;常熟农商行拟发行2.22亿股，较去年底披露的3.5亿股缩水1.3亿股。

此外，市盈率过高造成的另一大麻烦就是发行日期被推迟。以江苏银行为例，其原定于2016年6月29日进行的网上、网下申购以及原定于2016年6月28日举行的网上路演均被推迟3周进行。对于推迟原因，江苏银行方面解释，由于发行价格对应的2015年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，存在未来估值水平向行业平均市盈率回归、股价下跌给新股投资者带来损失的风险。具体来讲，江苏银行根据协商确定本次发行价格为6.27元/股，对应发行前的市盈率为6.88倍，发行后的市盈率为7.64倍，明显高于中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率6.1倍。

“很多银行原先定的发行价是按照业绩比较好的时候定的，但是从去年下半年以来，银行不良率大幅度上升，业绩大幅度下降，还按照原来的价格市盈率肯定偏高。”吕随启表示。

在中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇看来，银行因市盈率过高推迟发行主要是归到同行业的情况。他表示，目前来讲，整个银行业市场估值都不太高，一方面银行业本身市盈率不高，发太高的话，有圈钱的嫌疑;另一方面，银行股盘子本身就大，如果股价发行过高，会对市场形成压力。

明伦律师事务所律师王智斌从监管的角度进行了解读。他认为，在新增资金有限的情况下，如果IPO企业过多，尤其像银行这种股本较大、筹集资金较多的机构密集上市，会对现有的银行板块乃至大盘形成压力，监管层会适当调控，削减银行股发行规模，降低发行市盈率。