受强劲的非农就业数据影响，投资者对美国经济复苏的乐观情绪重新升温，美股上周五创一个月来最佳单日表现，标普500指数和纳斯达克综合指数双双刷新历史高位。

然而，对于美股未来表现，华尔街机构的看法出现分歧，高盛和摩根大通坚持看空，建议投资者持有现金，花旗则认为牛市还将持续。

风险情绪重获提振

上周五美国劳工部公布的数据显示，美国7月新增非农就业岗位25.5万，显著好于预期的18万，失业率维持在4.9%。过去三个月美国平均月度新增非农就业岗位数量上升至19万。

非农就业数据表现强劲，缓解了市场对于美国经济潜在增长动能减弱的担忧，再加上此前一天英国央行启动七年来首次降息，令市场风险情绪获得提振，推动美股再创新高。上周五标普500指数上涨0.86%，收于2182.87点，纳斯达克综合指数上涨1%，收于5221.12点，道琼斯工业平均指数上涨1.04%，报收于18543.53点。行业板块方面，金融、科技、非必需消费品等周期性板块涨幅居前，公用事业和电信服务等防御性板块显著跑输大市。

在美股上涨带动下，欧洲股市也大幅走高。欧洲斯托克600指数收涨1.1%，创下三周来最大单日涨幅，德国DAX30指数收涨1.36%，英国富时100指数收涨0.79%，法国CAC40指数收涨1.5%。

与此同时，市场避险情绪显著降温。美国国债价格大跌，10年期国债收益率从周四的1.503%升至1.59%，对美联储政策前景高度敏感的2年期国债收益率从0.647%升至0.722%。纽商所12月交割的黄金期货价格下跌1.7%，至每盎司1344.4美元，创下5月24日以来最大单日跌幅。

华尔街唱“对台戏”

在持续刷新历史高位后，华尔街分析师对美股前景看法出现分歧。高盛和摩根大通建议投资者离场，花旗则认为牛市仍将延续。

高盛预计未来三个月标普500指数将下跌9.7%，到今年底降至2100点。高盛分析师表示，受美元走强、全球政治不稳定因素、企业业绩不佳、股票回购放缓以及对于美联储过于鸽派的政策预期的影响，美国股市将在未来几个月中下跌5%-10%。

在今年初“多翻空”后，摩根大通一直坚定的建议投资者抛售美股。在最新报告中，该行分析师指出美股的中期上涨空间有限，股市相对其他资产很可能持续表现不佳。长远来看，股市前景并不很具有吸引力，投资者应该借着目前上涨的机会逢高抛售。

摩根大通分析师认为，企业利润和经济数据有着密切联系。过去七年美股牛市很大程度上得益于企业盈利状况的改善，但目前来看企业盈利的改善可能到头了。

相比之下花旗分析师则继续看多美股，该行股票策略师巴克兰德认为“美股牛市尚未终结”，如果算上股票回购，美股企业向股东返还的现金要多于其他市场上的公司，而“在一个投资者仍旧不愿买入股票的世界里，我们倾向于看好一个企业最有可能加大现金返还力度的市场。”

靓丽非农数据助推标普指数攀高

□霍华德·斯韦尔布拉特

对于上周的美股市场而言，上周五公布的远超市场预期的7月非农就业数据好似一顿及时的“外卖大餐”，支撑标普500指数当日同时刷新了盘中和收盘历史高位。最终上周该指数收于2182.87点的纪录高位。

上周全球主要央行的货币政策依然是市场关注的焦点，只不过主角由日本央行转向了英国央行。与绝大多数投资者和专家认为日本央行的“放水”规模远远不够不同，英国央行在上周四的议息会议上加码宽松的程度并不算胆小。其不仅如市场预期般自2009年以来首次下调基准利率，将利率下调25基点至0.25%，还颇令市场意外地加码了量化宽松规模，将QE规模增加600亿英镑至4350亿英镑。此外，英国央行行长卡尼在会后还表示，如有必要英国央行可以进一步降息，该央行已经准备好在必要时采取任何行动。英国央行会议纪要还显示，大部分货币政策委员预计该央行今年还将进一步降息，在年底将降息至接近零。这些给了市场更多的遐想空间。受此影响，当日英国股市走强，英镑汇率则走软。

英国央行此举无疑是受到经济下行压力影响。英国央行当日还发布报告指出，维持2016年GDP预期2%不变，认为英国经济2016年下半年基本不会增长，但不认为会出现衰退。将2017、2018年GDP预期分别由2.3%下调至0.8%、由2.3%下调至1.8%。

除英国央行外，澳大利亚央行上周也将基准利率下调25基点，至纪录新低1.50%，符合市场预期。此外，日本政府在上周二的临时内阁会议上通过了规模达28.1万亿日元的经济刺激计划。

上周美国市场本身最受关注的事件无疑就是美国非农就业数据。美国劳工部上周五公布的数据显示，7月份美国非农部门新增就业岗位25.5万个，远好于市场预期的18万个，7月失业率维持在4.9%不变。总体而言这无疑是一份积极的报告，尽管它使更多投资者和专家认为，美联储或将于今年年底前、甚至是9月份加息。但向好的经济目前对股市无疑是催化剂，受此影响，上周五标普500指数收涨0.86%，创下今年7月8日上涨1.53%以来的最好表现，并且帮助标普指数全周表现由跌转涨，最终实现全周累计上涨0.43%。至此，今年以来标普500指数累计上涨6.8%，并且期间数次刷新高位。(作者系标普道琼斯指数公司资深指数分析师，张枕河编译)

巴克兰德承认，目前美股估值相比全球其他主要股指都要更高。自2011年以来，美股市盈率从17倍升至23倍，远远超过了MSCI除美国之外的发达国家指数18倍的市盈率水平。但他同时指出，如果从自由现金流的角度来看，美国股市看起来依然便宜。建议投资者不要低配美股。

近期公布的一些数据显示，在美股牛市步入第八个年头之际，投资者也逐渐显露出不同的取向。美银美林上周发布的报告称，其各类客户，无论是散户、对冲基金还是机构投资者，今年以来都只有两三周并未抛售美股，仅此前一周其客户抛售的美股规模就达到19亿美元，为6月初以来单周最高纪录。但瑞士央行上周递交的监管文件则显示，该央行今年第二季度美股持仓为创纪录的618亿美元，较此前一个月增长13%，较去年12月增长近50%。

□ .杨.博