央广网北京1月18日消息 据经济之声《交易实况》报道，上周股指连续震荡下挫，在暂停指数熔断机制之后的第一个交易周，大盘前几个交易日延续市场疲弱走势继续回落，市场人气较为低迷。但上周四沪综指在跌破3000点、创业板跌破2000之后，开始遇到强势买盘支持而初步企稳。创业板指自高点已下跌25.6%，高估值压力是否还存在？后续市场走向如何？国金证券财富中心策略分析师黄岑栋就相关话题做出了解读与分析。

上周市场五个交易日，有四根阴线。股指跌破3000点和2900点。有句话这样说，不破不立。但是投资人看到就是破了整数关口，破了前期2850低点，市场依然没有想要“立”的意思。还有一个观点是，中小创估值太高。创业板指自高点已下跌25.6%，现在平均估值是否还是很高？

黄岑栋：如果只从估值角度上来看，今天随着创业板的上涨，我们估计它的一个TTM的PE水平大概在70倍出头。如果从2010年到2014年年底将它取一个平均值，是50倍左右，显然现在的70倍和当初的均值50倍相比，确实还是有一点高。如果是从高点回落，比如去年年中创业板一度达到180倍的PE水平，现在已经较180倍是回落到了70倍附近，从这样的一个角度来说，风险大部分已经进行了释放。未来整体的创业板的增速在15%到20%左右，2016年的盈利增速，如果往前面看，基本上也是落在60倍附近，即前期和50倍相比，其实也就差10%到20%之间的一个水平。从这样的一个情况来看，显然现在这个风险已经释放，未来下跌空间比较有限。因此从均值角度上来看，我觉得风险已过，但还没到一个完全低估的水平。

去年6月份市场的那波快速下跌时，大盘股率先企稳并且上升。但是以目前的成交量来看，现在沪指的成交量只有1158亿元，主力如果要拉大盘股也拉不到动，上周四中小创股票有赚钱效应。本轮如果市场止跌企稳，有没有可能是中小创的股票先止跌企稳并且出现一个快速的拉抬？

黄岑栋：其实大票和小票都是有一个上涨的理由，前期的上涨无非是在于保险资金的介入以及供给侧改革的预期等，保险资金入市现在受到保监会的监控，监管趋严，供给侧的改革的影响真正的到基本面还需要一定的时间。对于中小创而言，它现在确实有一定估值上的压力，但是压力并不是特别大。另外，它这一波的回落幅度也比较大，和主板相比，主板指数回到18%，它回到将近26%。如果大盘要出现一个反弹，可能至少会找一些超跌个股，超跌个股有可能在一些中小创里面，中小创的反弹可能在技术上更有优势。从中国未来的发展方向来看，有可能还是在转型和调结构，因此对于这一块市场应该不会审美疲劳，还会在中小创里面进行一定的挖掘，因此这一块也有可能对中小创带来一定的有利作用。此外可能还是在资金层面，确实主板需要大量的资金推动。目前整体的流动性和去年相比显然没有那么充裕，而且近期，外汇方面也呈现出流出的一种状态。从资金层面看，中小创也具有一定的优势，因此我觉得近期有可能中小创的反弹更加有利。

从基本面来看，受国家政策扶持的许多新兴战略产业中的个股大多分布于创业板，市场妖股层出不穷。投资人心中比较疑惑，为什么都说中小创估值高有风险，但是估值为什么下不来？

黄岑栋：这是一个缓慢的过程，这是苏醒的一种市场，可以分成两个步骤，第一个步骤有可能是快速的风险释放。第二步，如果参个纳斯达克，它后期创业板估值的回笼又可能回到中枢的水平，回到中枢水平的方式可能会有两种，一种是横盘，会用宽幅震荡的方式，以它的盈利慢慢去消化其估值；第二种是缓跌，慢慢的以一种缓跌的方式去消耗估值的压力，这个有可能会拉的比较长一些，但是如果盈利也能跟上则会缩短这个时间。

创业板指数下挫的幅度现在已经很大，在中小创里面这样一轮比较大的指数的下跌幅度会不会给相关的一些个股带来价格洼地，给投资者选股带来比较好的机会？

黄岑栋：股市当中有这样的一句话，“下跌是最大的利好”。其实在下跌的过程中有很多公司可以逐渐甄别出来。有一些公司确实通过这样的下跌，明显还是有资金进入，而且本身公司的盈利增速也比较确定，方向也比较明朗的，这些公司可能会得到青睐。公司每次的下跌空间都会越来越小，或者这波下跌其低点又创前期的一个新低，这一类公司值得关注，另外还要关注政策的方向。

如果进行细分，像新兴战略产业领域如节能环保、生物技术、信息技术、智能制造、高端装备等行业，哪一些行业的投资机会相对是比较积极的？

黄岑栋：智能制造、生物技术和信息技术，这三个方面今后有可能存在很多机会。从智能制造的角度考虑，制造业升级必然离不开智能化，这一块有非常大的发展前景。