央广网北京12月5日消息（记者丁玲娜 吕红桥 实习记者郝梓珺）据经济之声《天下财经》报道，市场热议很久的熔断机制，终于要在明年1月1日起实施。昨天（4日），上交所、深交所、中金所联合发布指数熔断的相关规定，沪深300指数如果涨跌幅超过5%，则暂停交易15分钟，14：45分及之后触发5%，暂停交易直到收市。在投资者心里，推出熔断机制，大盘多了一个“安全垫”。

阈值一到 熔断优先

将要实施的熔断机制方案，还有这样一些关键词值得关注，其一，指数触发7%阈值就直接暂停交易直到收市，在集合竞价阶段触发熔断机制的，自开盘起熔断；早盘熔断时间不足的，午盘开盘后补足；熔断机制实施指数期现联动；股票停牌和指数熔断期间如果重复，则熔断优先，也就是说熔断结束后再复牌。此外，是否熔断，以沪深300指数作为基准指数。

在证监会昨天的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸解释，征求意见过程中市场提出的各种意见，暂时没有吸纳的，交易所会专门说明，并将在今后的制度完善过程中，结合熔断机制实际运行情况，继续深入研究论证。因为从境外市场经验看，熔断机制是一个不断完善的过程。

邓舸：美国市场1987年发生股灾后引入指数熔断机制，后又陆续调整过熔断阈值、暂停交易时间；2010年发生闪电崩盘事件后，美国市场又引入个股熔断机制。韩国市场在保留已有涨跌幅制度的基础上，于1997年金融危机后先后引入了指数熔断机制和个股熔断机制。

值得注意的是，即将实施的熔断机制，是无论大盘涨还是跌，只要幅度达到5%或者7%，就会有相应的暂停交易措施。

市场有了“安全垫”

邓舸认为，暂停的一刻，是给市场一个“冷静期”。三大交易所也认为，当市场暴涨时，也需要防范投资者对上涨的过度反应，让投资者有更多时间确认当前的价格是不是合理。

邓舸：境内资本市场是“新兴加转轨”的市场，投资者以中小散户为主，市场波动较大，引入指数熔断机制，为市场在大幅波动时提供“冷静期”，有助于市场稳定，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场的长期稳定健康发展。

从熔断的实际效用来看，业内人士还认为，如果错误申报造成股指大幅波动，熔断机制将给相关方留出信息披露的时间，有助于防范“乌龙指”发生后，造成跟风盘，误伤了投资者。那么，市场各方又如何看待熔断机制呢？

稳定心理预期 防风险还得靠自己

英大证券研究所所长李大霄认为，熔断机制的推出，有利于稳定市场情绪，但投资者不能放松对个股风险的警惕。

李大霄：对保证投资人信心，保护投资人利益，减少市场波动，都有正面影响，起码有了一个安全垫。但是最终，投资人还是要购买好的股票，才能保护自己。

资深投资者于浩东也把熔断机制看作市场“喘息”、冷静的调节器，特别是在极端行情下，作用不可小觑。

于浩东：在极端的行情下，需要有一个；类似于融断机制的保护措施，使市场能够有一个喘息，或者从投资者的情绪层面上来看，能有一个缓冲的作用。

然而，他认为暂停交易15分钟，对于极端行情下的投资心理影响还是有限，要想优化市场机制，他建议还要做一些配套改革。

于浩东：市场交易本身，假如说从未来的制度建设，像T+0交易也好或者说对冲方式的丰富也爱好，其他的政策能够逐渐推出，这种单边行情所造成的恐慌、非理性的行情，才能从根本上得到解决。

央广评论：A股制度建设不能光靠“打补丁”

在今年六月A股大幅波动时，身为西方舶来品的“熔断机制”，开始走入中国资本市场的视野。随着股市波动风险的不断加剧，这个政策的推进速度出乎市场意料。又一个漏洞即将打上补丁，这当然值得庆幸。

回望中国资本市场的发展历程，每一次市场波动，往往伴随监管措施的创新，同时也有积极地“查缺补漏”。从设立中小板、创业板，到新股发行由审批制向注册制转型，再到改革发审委，每一项措施都彰显了监管层稳定市场、促进健康发展的意图。

然而，相比发达国家，我国的资本市场交易制度还不健全，市场自由度也不高，投机行为和非理性行为饱受质疑，再加上监管和立法、执法的配套并不完善，因此，当一个新制度出台，我们在期待它发挥积极作用的同时，更希望看到的是，政策能有整体设计，而不是头痛医头、脚痛医脚。

所以，对于A股市场来说，“零敲碎打”、“修修补补”必不可少，但预见性和执行力同样不能有所欠缺。否则，朝令夕改、缺乏配套，市场何谈稳定，何谈健康？