【导读】日本央行宣布负利率，成为亚洲首个负利率国家。《央广财经评论》本时段关注：全球货币政策分化加剧。

央广网北京1月29日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，日本央行今天中午宣布实施负利率，成为亚洲首个实施负利率的国家。

日本央行表示，从2月16日开始实施负利率。对经常账户采用三层利率体系。包括正利率、零利率和负利率。银行间无担保隔夜拆借利率依然是0.1%，零利率适用于银行的法定准备金，负利率适用于超额准备金账户。

日本央行同时维持货币基础年增幅80万亿日元的计划，符合预期。

日本央行还推迟实现2%通胀目标的时间。宣布2016财年核心CPI升幅预期为0.8%，2017财年核心CPI升幅预期为1.8%。CPI升幅将在2017财年上半年前后达到2%目标。

日本央行表示，负利率将适用于日本央行往来账户。海外经济的下行风险大。采取负利率和量化质化宽松以尽快达到目标。

消息公布后引发汇市剧烈波动，日元对美元快速下跌超过200点，日元兑美元跌破121。日经225指数大涨逾3%。日本10年期国债收益率降至纪录低点0.185%。离岸人民币对美元一度跌逾百点至6.63，之后小幅回升。

关于这个话题，经济之声特约评论员、中国现代国际关系研究院日本研究所助理研究员刘云和经济之声特约评论员、中国宏观对冲研究院院长付鹏进行了分析与评论。

经济之声：有分析说，油价下跌恶化通胀前景。日本12月核心通胀水平依然在零附近徘徊，工业产出、家庭支出大幅低于预期，加上股市暴跌恶化经济增长前景，日本央行不得不放狠招，开启负利率时代。综合国际和日本国内的因素，您怎么分析日本央行突然宣布实施负利率的原因？

刘云：在外部环境方面，自美联储加息以来，世界经济出现了一个震动，国际油价下跌，在这个基础上，日经股指从12月1号的高点经过了多轮暴跌。此外，日元汇率也出现了下降。此前，市场预判日本第四季度的经济增长可能是负数，在这一背景下，市场对央行抱有了比较大的希望，它希望央行推出第三轮量化宽松的政策去救市，但是央行在去年12月份并没有推出这样的政策，而是推出了一个2.5版本增加ETF比例的政策，最主要的原因是量宽的政策空间有限，央行目前持有了大部分的国债，在这个基础上，黑田因为面临着市场的压力，他不断说他有能力进行进一步的量宽。因为他不能再去效仿美联储的量宽，所以他就准备效仿欧洲的负利率政策，从而希望能够刺激经济。

经济之声：日本的货币政策是否还有进一步宽松的空间？

刘云：这一政策出台的目标就是在短期内稳定金融市场，反对的声音有很多，有人担心负利率会模糊资产购买的界限，也有人认为国债的收益率太低并且难以判断它对实体经济的影响。其实这一政策的出台确实会引发这些问题，但其中一个利处是它在短期内维持了之前的状态。第二个利处就是它维持了股市的繁荣。但是长期来看，负利率的政策对于实体经济的复苏到底有多大的影响是值得怀疑的。目前日本国内的投资空间很小，从银行挤出的钱可能不是流向市场，而是流向了国债，所以国债利率下降到0.09%这样一个历史低值与这一政策也是有关的。

经济之声：日本央行突然宣布负利率，有媒体甚至用可能加剧货币战这样的题目来报道，但是也有分析指出，当前欧洲和日本央行的货币政策偏宽松，美联储还是比较紧。是“各央行货币政策在分化！不是货币战争”。日本负利率对全球的影响您怎么分析？

刘云：首先，日元的快速贬值肯定会对周边的经济造成冲击。第二，它长期国债的利率降到了0.09%。之前日本的经济形势相对较好，即使它的汇率在上升，大量的资金涌到日本避险，在这样的背景下，日本可供购买的优质避险资产主要是国债。此次实行负利率政策之后，大量资金涌入了国债市场，所以它长期国债的利率降到了0.09%，它积聚的资金风险一旦爆发，整个亚洲市场可能都会受到较大的影响。

经济之声：有分析指出，日本央行只是加入了欧美货币政策分化的队伍，欧洲央行和日本央行都在释放宽松+贬值信号，导致美元指数被迫升值。使得资本加快从新兴市场外逃，加深通缩。短暂会给美联储压力，让其加息推迟。您是否赞同这种分析？

付鹏：首先，参照2012年的情况，随着日元大周期的开始，日元、美金对新兴经济体的套利资本开始出逃，实际上在过去一段时间内，这种资产价格的风险有所叠加，引发了日元的升值，也间接推动了日元套利资本的离去。目前日本的负利率政策，叠加它前面的宽松政策，其实反映出了日本目前的政治格局是较为强硬的，也就是说，它所有的政策如果不达到目的，它应该是不会罢休的。因此，日元的套息交易应该会重新回归到本位，这反而给很多新兴经济体提供了反向的资金流入的机会。因此，整体来讲，这对新兴经济体可能还是有一点好处的。