央广网财经1月26日消息（记者王忻）目前，市场中还有不少因经营状况不佳而等待其他公司注资的“壳公司”。一旦被借壳成功，这些壳公司便可由亏转赢，甚至股价翻倍，可谓是飞上枝头变凤凰。如今，A股注册制渐行渐近，清理“僵尸企业”也被提上日程，那么这些壳公司是否还有价值？

“壳公司”的出现是证券市场发展的必然伴随物，任何国家的证券市场都存在壳公司。由于我国股票发行实行审核制，上市门槛高，而且准备时间和审批流程长，再加之行业限制，很多公司都因无法满足条件而选择通过借壳上市的方式，走捷径登录资本市场。

反之，对于这些壳公司来说，如果无法通过自身的努力扭转局面，那么利用其上市公司的壳资源，被其他公司收购也未尝不是一件好事，因为一家壳公司一旦有其它公司计划借壳上市的传言，股价通常会有大幅上涨，一旦被借壳成功，将有可能逆袭。

借壳上市示意图（图片来源于网络）

据统计，在去年一年间，共计72家企业涉及借壳上市，相关交易金额达5069.33亿元。其中，有28只个股的股价实现翻倍，其中也不乏一些令人咋舌的“牛股”。

2014年底，慈文传媒借壳禾欣股份（现改名为慈文传媒），禾欣股份至此变身为影视公司，转型之后，禾欣股份在业绩上成绩显著。2015年11月，慈文传媒11亿元收购赞成科技，复牌后连封5个涨停板，股价一路飙升。

2015年底，巨人网络通过借壳世纪游轮回归A股。在对外宣布拟以131亿元借壳世纪游轮后，世纪游轮复牌以来连续20个涨停板，股价涨幅317.76%。

但是，并不是所有的借壳上市都会以股价飙升收场。

首先，公司间并购重组有成有败。其次，即使成功了，若壳公司标的选择不当，如出现股东问题或企业隐藏财务黑洞、债务无法填补等情况，这对于投资者而言将有巨大的风险。

有证券分析师表示，ST类公司一旦重组失利，多数情况下市场会用脚投票，会连续出现多个跌停，投资人可能损失惨重。即使重组成功了，因为价格较高和重组质地较烂等原因，这批公司也面临巨大的风险。加上目前管理层对偏离估值的题材股监控越发严厉，因此这类题材的个股投资者还是要注意规避。

若注册制实施之后，企业上市门槛将降低，所以上市公司中的壳资源价值也会随之降低。

当然，注册制并不是没有限制的随意上市。证监会曾表示，注册制改革不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下放开，不会造成新股大规模扩容。如果遭遇像今年股市的特殊行情，新股IPO同样可能暂停，某些等不及的企业就可能通过借壳的方式实现上市。

目前注册制还未实施，部分市值小、负债少、股权分散、微利或亏损的壳资源仍会引起市场关注。至少在注册制实施初期，壳资源的价值还是存在的，只不过，买壳的成本不会像现在这样如此昂贵。

壳资源被炒作的背后还有一个重要的原因就是退市机制的不健全，这让很多上市公司成为僵而不死的“僵尸企业”。由于A股市场退市制度的不健全，二十多年来，真正宣布退市的上市公司只有40多家。

因此，监管部门也表示，未来更为关键的是要严格实施上市公司退市制度，对欺诈发行和重大违法的上市公司实施强制退市，清除出市场。