“为了打新投入了大量的时间、精力和金钱，收益率却越来越低。”股民贝先生告诉记者，每中一次只有500股到1000股，指望打新挣钱的想法不大现实。而统计数据显示，在大盘向下振荡整理的背景下，打新收益也出现下降趋势，并可能存在“收益不能弥补持仓市值亏损”的可能，相关风险值得留意。

打新收益填补不了市值亏损

与绝大部分股民相比，贝先生是幸运的。因为自去年7月以来，他先后5次打中新股。不过，这些新股的“一字”涨停开板时间却越来越早。“去年最早打中的1只新股，连续15个涨停才开板;最近的1只则只涨了7个就开板了。”贝先生说。

贝先生表示，为了提高中签率，他账户长期持仓数量在1万股以上(按照新规，持仓投资者才有参与打新资格)，“这些持仓股在大盘自4月初以来的大跌中，损失惨重，用打新的收益来弥补，总体仍然亏损。”

今年以来

打新收益明显走低

事实上，贝先生的遭遇并非个案。据数据统计，今年以来发行的180多只新股中，平均“一字”涨停板天数为10天，而2016年的平均天数是13天。数据显示，今年前4月，“一字板”数量在3~5个的新股多达19只。

对此，东莞证券分析师潘绍昌告诉记者，今年以来新股“一字板”开板时间大大提前，一方面，去年以来的IPO提速常态化造成新股供应量大增，稀缺性降低了，打新收益自然受影响;另一方面，近一个月大盘进入下跌通道，普跌行情中，市场投资风险偏好发生转变，新股连续上涨动力不足。

兴业证券最新研报也表示，近期由于大盘走势较弱，外加证监会对次新股的监管趋严，2017年第8批新股在平均市值较低的情况下，开板前平均涨停天数及平均涨幅却较低，进而使得沪深网下打新平均收益大幅下滑。其中，深市打新账户平均收益更是创2016年来新低。就单批次而言，第8批新股网下打新收益创年内最低。

大资金和机构才是新股主力

潘绍昌表示，在当前市场行情下，新股“一旦开板，通常会有一个向下调整的动作，后续会不会接着上涨，那就要观察了，所以在第一次打开涨停板的时候，获利了结相对更能保住高收益”。

他说，以今年4月27日首发上市的周大生为例，该股仅5个“一字”涨停即开板，并且在开板次日即告跌停，在接着的两个交易日又累计下跌超6%。

一位从业十几年的基金人士告诉记者，打新渠道分网上和网下，“事实上，打中新股的资金中，80%以上来自网下配售，由于有VIP通道，资金大户、机构等网下打中新股的概率非常大，也就是说，新股通常都是这些大资金和机构在把控，它们才是新股的主力，购买成本也较低。散户投资者在新股开板以后高位追进去的做法，并不明智。”

管理层明显也关注到网下申购存在的问题，加大了监管力度。据中证协公布的2017年第二批“首次公开发行股票配售对象黑名单”，514个的黑名单记录，刷新了上一次的309个，成为网下打新“黑榜”史最长的“黑榜”。这些被列入黑名单的机构，打新将受限。