中国基金报记者李树超

2019年股市行情接近收官，多数主动偏股基金大幅跑赢市场，但今年新成立基金却表现平平，年内平均收益率仅为8.15%。

多位业内人士认为，次新基金在建仓期以低仓位运行，在结构性行情突出的情况下，次新基金若不能踏准市场节奏，很难取得满意的收益。

Wind数据显示，截至上周五收盘，今年以来新成立的315只(A、C份额合并计算)主动偏股基金平均收益率为8.15%，不仅低于同期主动偏股基金的28.43%的整体收益率，也远低于同期沪深300指数的涨幅。

这当中收益率最高的是去年底成立、今年一季度建仓的华安制造先锋，该只基金今年以来取得62.43%的收益率;华安智能生活、华泰保兴吉年利基金表现也不错，收益率分别为52.25%和48.65%。

谈及次新基金收益不及同类型基金的现象，北京一位绩优基金经理表示，从今年股市市场特点看，一季度是普涨行情，二季度是消费股行情，三季度是科技等成长股带来的超额收益。在年初普涨行情中，基金仓位是决定投资收益的重要因素。新基金由于处于建仓期，仓位不高，很难跑赢大盘涨幅。

上述基金经理提到，错过一季度普涨行情的新基金，二季度又可能面临调整的风险，这也是今年次新基金收益率整体不及预期的重要原因。

数据显示，截至今年三季报末，具有可比数据的190只次新主动偏股基金平均持股仓位为69.6%，目前收益排名前十的基金皆保持了较高的持股仓位，而持股仓位低于50%的基金数量还有65只，占比为34.2%。建仓期带来的低仓位运作，成为新基金收益滞涨的重要原因。

从新基金的收益差距看，收益率最高的华安制造先锋以62.43%位居榜首，收益率最低的东兴核心成长A年内亏损12.73%，新基金收益率首尾相差75个百分点。成立于今年1月30日的东兴核心成长A，该基金在一季末普涨行情中空仓，二季度股市调整期间大幅加仓至73%，持仓结构以非银金融、食品饮料、银行等为主，也就又错过了三季度的科技等成长股行情。

多数新基金还是获得不俗正收益。北京一位消费主题基金经理表示，他管理的新基金今年收益率不错。今年基金整体收益率较好与去年股市表现差有关。他认为，今年中美贸易摩擦预期边际改善、减费降税等稳增长举措提升了居民消费水平，流动性宽松带来股市估值的抬升，都给权益基金带来不错的收益。“相对去年二三十个百分点的波动幅度，今年大盘调整幅度有限，叠加外资净流入、新基金持续发行、股市增量资金较多、科创板打新带来的阿尔法等因素，都为新基金做好收益打造了较好环境，也容易保留一季度股市普涨时的胜利果实。”

北京上述绩优基金经理也称，他所在公司的新基金收益较好，主要得益于今年重配了食品饮料等消费股，计算机、传媒等成长股，大金融板块的保险和银行也为基金净值贡献了不少收益。

谈及次新基金收益率两极分化的现象，北京一位中型公募市场总监认为，虽然一季度股市普涨，但对新基金而言，即便成立时间是在一季度，也会由于建仓期仓位较轻无法赶上指数涨幅;二季度以来成立的基金，遇上股市明显的“二八行情”，重配消费、农业、科技等少数板块的基金更有机会获得好的收益。如果没有及时跟上市场节奏，甚至逆行情走势操作，很容易出现亏损。“这种情况比较考验基金经理把握市场节奏的能力。比如去年末股市较差选择轻仓的基金，错过了白酒、农业板块的基金，错过打新和科技股行情的基金，都可能会表现平庸，无法跟上大盘指数。”