央广网北京2月26日消息 据经济之声《交易实况》报道，证监会26日早间发布证监会新闻发言人邓舸答记者问，针对融券交易是否全面解禁的质疑，邓舸表示，证监会并未对证券公司提出过相应要求。针对注册制的疑问，邓舸表示，证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。以上消息都影响了昨天的市场，与券商业务有联系。券商行业的投资机会和风险在哪里？信达证券资深投资顾问刘军就此相关话题做出了解读与分析。

经济之声：针对融券交易的消息是这样的，方正证券将自29日起解除此前融券交易的临时性限制措施。证监会表示这属于公司自主的商业行为，证监会并未对证券公司提出过相关要求。据统计，截至2016年2月24日，全市场融券余额23亿元，当日融券卖出交易额1.2亿元，仅占当日全市场交易量的万分之二。但是融券的杀伤力为什么会有这么大？

刘军：归结起来还是现在大家的心态比较脆弱。当然市场自身的下跌也不单是因为这个消息所致，这个消息只是其中一部分。其实如上述所提到的，整体的融券余额也在23亿，针对两市的成交额基本上是杯水车薪。另外，其实以前融资融券开始那天起，基本上量就非常小，基本无券可融。方正证券去年针对当时市场的状况，暂停了这个业务，现在重新恢复了到常态，也并不是说我就产生增量的融券。其实这种消息有点被市场过度解读，因为市场现在的心理还非常脆弱，还是说明现在的市场在连续杀跌之后，大家的心态还是不稳。虽然春节之后经历过一段时间的反弹，但是这种反弹对于深幅下跌之后市场心理的恢复还远远不够。还是需要投资者的心态慢慢去恢复。另外，说明我们的市场还是一个散户主导的市场，大家对于这种信息的解读可能有时太过于片面或者太过于情绪化。我觉得大家以后在听到或者看到这些消息的时候，最好一条一条认真去解读，真正解读之后，如果确实有利空，对我们市场不好，再卖也不迟，而没必要听风就是雨，马上就采取行动，这样大家都跟着一起来，造成盘面的一种恐慌性杀跌，这就是造成昨天急性杀跌的根本原因所在。

经济之声：再来看看注册制。证监会发言人今天早上的表态是：系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。你怎么来解读这个表态？

刘军：注册制确实是我们未来的发展方向，因为要逐渐与国际去接轨。从现在的审核制到注册制的转化，确实是金融市场发展的一个必经之路，但是注册制说起来容易，真要做起来需要一些非常严谨的规章制度来配合。首先来讲退市机制，多年来上市越来越多，退市的非常少，我国资本市场就是目前这种现状，这样下去，市场早晚有一天承受不了。而管理层也不会看不到这一点，所以在推出注册制之前，退出机制可能越来越严格。另外是违规的成本，在一些成熟的市场也有一些信息披露的不规范，也有一些资本市场违规的现象发生，但是违规的成本非常高，一旦发生违规带来的是灭顶之灾。这种制度的建设，不是一朝一夕的事。第三，从我国的资本市场建设来说，从管理层的一向风格来看也是逐渐递进的推进某一些新的制度，即便是注册制真的来了，也并非说一个公司不问青红皂白就能在资本市场挂牌，所以大家不要一谈到注册制就会像想到洪水猛兽一样，这个制度的建设是一个递进的过程。此外从现在的时点上来看，管理层出来澄清、解释这个事情，也说明它还是在呵护着市场。

经济之声：从近期明确的政策面上我们看到，有央行、发改委、证监会等八部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。此外，人民币贬值压力暂缓，市场的风险偏好有所改善，应该来说是为券商板块带来投资机会。但是为什么券商板块近来表现很平庸？

刘军：其实与整体市场走势或者说指数的走势相关度最高的就是券商，券商行业可以说是“靠天吃饭”，即这个行情好了，业绩就好，行情如果淡了，业绩就会受影响。现在对于能跌到哪儿大家众说纷纭，但最起码现在还不是一个非常好的市场，不是说牛市的市场，这就首先对券商有一定的影响。第二，大家对于券商这种蓝筹企业最看重的还是业绩，它不像创业板的股票，大家更关注它的概念和题材，谈到业绩，虽然今年从年报的预期来讲券商都是预增的，而且是大幅的预增，我们看到首月都是一个同比的一个下滑，虽然一季报现在不可能出来，可以预判一下，今年一季度的业绩和去年一季度的业绩相比较，它很难超越或者很难达到这种水平，去年1月份是市场非常火爆的时候。所以大家对于券商的业绩增长或者说对于未来的预期可能就抱有非常谨慎的态度。再加之现在整体行情表现相对低迷，大家预期IPO的速度也没有那么快，所以对于券商整体的表现大家还是抱有一个相对谨慎的态度。

经济之声：目前24家券商公布了一月份的业绩，其中20家可比券商净利润合计12.68亿元，环比下降86.5%，同比下降82.6%，应该说这个降幅非常大，降速也非常快。从创新业务上来看，管理层推出私募登记备案新规，在规定期限内仍未备案首只私募基金产品的，中基协将注销该私募基金管理人登记。公开信息显示，目前市场上已登记但未发布私募产品的基金管理人超过1.7万家。券商力推的私募保壳业务目前是一个什么样的收益增量呢？

刘军：首先还要看1.7万家是如何来的，去年的行情非常火爆，私募行业又是证券市场大力度推进的一个东西。这1.7万家说明，在行情非常火爆的时候有非常多的私募在注册，但是注册之后不发产品，说明首先，它不是非常具备发产品的条件，第二，发产品的资质以及这个产品的影响可能还有疑问。现在我们有政策，你一旦注册一段时间之后还不发产品，这个牌照要收回。1.7万家都没有发行产品，本身就说明这1.7万家有一定的问题。这一部分保壳的业务对于券商的增量，我觉得大家可能还是要保守一点。我觉得现在的增量带来的这种正面效应，或者对整体券商的业绩贡献恐怕是微乎其微的。