作者 易建涛

说起创业板。

那就是一曲冰与火之歌。

经历过近两年的市场大起大落，似乎成也创业板，败也创业板。它往往比主板起涨更快，涨得更凶。而在去泡沫的过程中，它下杀的速度也让人不寒而栗。

进入2016年的市场，又是一轮大跌。近几天，A股刚有企稳迹象，创业板指数就当起了反弹先锋，在上周五暴涨了4.59%之后，周一收出一个十字星，周二再度暴涨4.15%，创业板指数接近2100点整数关口。

网络安全、国产软件、云计算、移动支付、虚拟现实等概念强势上涨。另外值得一提的是，在实施新股申购新规后，高澜股份成为首只按照新规申购的上市公司，昨天登陆创业板，续写了新股秒停的神话。

题材股的活跃，说明了市场做多的动能逐渐的恢复，结构性行情闪现亮点。节前最后几个交易日，对于节后的市场多少会有预示作用。创业板作为反弹的先锋，被市场寄予了厚望，期待着创业板能够带领市场走出低迷。

创业板被看好的背后支撑力有几个方面：

首先，基本面上来看，传统行业盈利能力仍在下滑,主板面临着净资产收益率不断降低的普遍现象，而创业板作为新兴产业聚集地，整体收入持续上行,盈利增速仍在上升，创业板拥有更多新时代背景下的成长股。

消息面来看，周二的领涨板块也是受到事件性利好的刺激，国家超级计算天津中心宣布，计划研制新一代百亿亿次超级计算机；春节“红包大战”即将打响带来了相关板块的启动。而在春节过后，三月初，全国两会将召开，“十三五”规划将得到审议，云计算、大数据、智能制造、新材料等行业也将受益。

价格从来都离不开价值，围绕价值上下波动。现在正值年报披露期，再从公司业绩上来看，2015年年报预告均在2016年1月31日前完成披露。预告信息显示，创业板公司整体业绩预增幅明显高于A股市场整体水平。

分行业来看，农业、TMT行业上市公司的年报业绩相对于三季报出现显著加速，创业板中共有58家公司的年报业绩与三季报业绩相比加速50%以上，这些公司主要集中于计算机、机械设备、电器设备这三个行业。

中国社会科学院国家金融与发展实验室最近发布的《中国上市公司质量评价报告（2015-2016）》研究结果显示：从上市公司的价值创造能力、价值管理能力和价值分配能力三个维度来考量，创业板上市公司质量仍然是A股三个板块市场中最高的。另外，创业板和中小板上市公司以现金股利方式回报股东的情况要好于主板上市公司。

创业板常被指责泡沫太大，市盈率太高，风险太大。实际上，我们在说到市场泡沫时，并没有一个客观的衡量标准，更多的是主观评价，是一种感受。很多机构都认为用市盈率估值方法来判定创业板所存在泡沫是不合理的，因为传统的市盈率估值方法更适用于传统产业，对于新常态的经济和新兴成长类的行业需要区别对待。

2015年6月3日，创业板平均市盈率达到峰值146.57倍。经过几轮深度调整，1月份低的时候已经到76倍，与高点相比，已经“腰斩”。2月2日，创业板的平均市盈率是82.28倍。一般来说，创业板公司相对主板公司具有更高的成长性，更高的市盈率也不奇怪，创业板目前已经进入一个相对合理的整体估值水平。

之前一直强调，在市场调整趋势中，最好是进行右侧交易，当前创业板来到2100点整数关口前，依然会有阻力，重点关注这个区域的突破情况，如果能够强有力突破，市场右侧交易的机会也有望出现，而创业板对整个A股市场的带动作用也会变得更大。