央广网北京8月26日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，昨晚央行在金融市场打出一套“组合拳”。首先是“直拳”,今天起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，直接降低企业融资成本；接着是侧面进攻的“摆拳”，9月6日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，引导货币信贷平稳适度增长。还同时放开一年期以上定期存款的利率浮动上限，这一记“勾拳”，又把利率市场化大门“勾”开得更宽了。

另外，央行还决定额外降低县域农村商业银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点。

近期油价等大宗商品价格大幅下跌，全球金融市场剧烈波动。这次降息降准组合拳打出来，被一些人理解为“救市”。央行研究局首席经济学家马骏表示，不能这么理解。

马骏：从宏观的角度来看，虽然自二季度以来，我们的经济已经有企稳回升的迹象，但是基础还不牢固，例如七月工业增加值的增速有所回落，八月财经PMI的初值降的也比较厉害，这些情况都显示出经济还是面临着较大的下行压力。因此，为了进一步巩固前期稳增长措施的成果，降低融资成本，保持合理的流动性，以及稳定国内外市场的预期，再次降息降准是有必要的，但是这并不代表货币政策的转向，我国货币政策的基调仍然是稳健和征信。从调控实体经济的角度来看，降息降准的目的是在通胀和流动性创造机制变化的背景下，维持合理的实际利率和支持适度的货币性增长。

今天凌晨收盘的美国股市再度大跌，针对“中国是国际资本市场下跌之源”的论调，马骏说：

马骏：近期大宗商品，尤其是油价再次大幅下跌，这种情况可能会继续抑制国内的通胀率，从而给实际利率造成上升压力。另外，近期全国金融市场出现了较大的波动，这种情况可能会影响我国和全球经济，乃至一些国家的金融稳定及降息降准，这也体现了中国作为负责任大国的作用。

我们应如何看待央行这次打出降息降准“组合拳”时机和目的，交通银行首席经济学家连平对此进行了分析与解读。

经济之声：二季度以来我国实体经济已有企稳回升的迹象，但7月份工业增加值的增速有所回落、8月份财新PMI初值下降等都显示了一定的下行压力。现在是降息降准的最好时机吗？

连平：从目前的情况来看，确实还有向宽松方向调整的必要，一方面外汇占款已经出现了一定程度的负增长，在通常情况下，就需要进行对冲，准备金率也是对冲的非常重要的手段之一。同时，准备金率总体还是偏高，需要适当的做出一些下调。同时，从实际利率的情况来看，由于PPI持续处在一个高附值，虽然实际的市场利率在明显下降，但是实际利率的真正水平还是没有合理的回落。因此，在这种情况下，进一步调低利率，推动市场利率进一步往下走对于实体经济降低融资成本是有好处的。因此，在整体压力较大，且各方面情况还没有得到明显改善的情况下，进一步采取向松调整的策略对于整个市场能起到积极的作用，这同时也表明货币当局在经济下行压力较大的情况下，还是能够比较灵活地采取有针对性的举措来调节经济的运行。

经济之声：这次央行还取消一年期以上定期存款利率浮动上限，对这个措施我们该怎么理解？

连平：利率市场化最核心的一个部分就是存款利率的市场化，因为存款是影响银行经营成本最为重要的一个因素，同时它还会间接的影响到整个社会货币资本的经营成本，所以在通常情况下，各国在推行存款利率市场化时还是比较谨慎的。利率市场化的原则是先放开长期和大额，后放开短期和小额，我们现在正是沿着这条路线在走，它先放开了一年期以上定期存款的利率，将来会逐步放开一年期及一年期以下的定期存款，最后也可能会在一定程度上放开活期的存款。从目前的情况来看，因为活期存款占的比重超过40%，一年期以下的定期存款也占了不小的比重，因此在目前放开的存款中，一年期以上的利率比重应该不会太高，这也反映出利率市场化在最后关键部位的推进还是比较积极的，同时也不乏稳妥和谨慎。

经济之声：再问一个更具体的问题，我们的听众可能最关心，这次降息降准之后，大家在投资理财方面的思路，是不是应该有所变化？

连平：这使得某些领域的投资成本有所下降，例如购房成本就出现了明显的下降。到目前为止，已经有5次降息，利率也一直在调降。同时，在货币政策向宽调整之后，流动性持续宽松，利率水平下降之后，整个住房市场发生了明显的变化。同比房价在某些一线及二线城市已经出现了明显的上涨，三四线城市虽然有的还在下跌，但是下跌幅度也在收缩，我们认为整体房价在3季度末和4季度这个区间内可能会出现明显的回升。同时，房地产投资也会出现积极的变化，所以从这一点来看，在今年的金九银十，改善性的需求或自助的首套购房需求是最后入市的好机会。当然在其他方面，由于资金的流动性变宽松，资金成本下降，相应的市场也会活跃起来。目前的资本市场比较低迷，在中国经济企稳的过程中，货币政策向宽松方向调整的效应会逐步显现，我认为市场还会逐步的走向平稳。

经济之声：这次的降息降准对于外汇占款及汇率的影响大不大？

连平：降息之后，中外的利差在进一步收窄，美国在未来可能会进一步加息，从而进一步收窄利差，利差收窄不利于人民币汇率的坚挺，可能还会造成贬值。但与此同时，在市场层面，外汇的供求关系是决定汇率的极其重要的一个因素，从目前来看，外汇占款的下降一方面是有资本流出，同时也包含了调节的因素。如果当局想要维持汇率的稳定，外汇占款下降的幅度会更加明显，外汇占款在中国的总量是比较大的，外汇储备的总量也比较大，所以这两者之间的关系非常密切。其实中国不需要这么多的外汇储备，所以适度下降并不是一件坏事，外汇占款适度的回落对于货币政策来说是一种挑战，它需要适当的进行对冲，从而使得内外能够达到一个平衡。所以我们认为汇率在未来中长期的一段时间内，贬值的可能性不大。中国经济实现7%这样一个目标还是有可能的，汇率背后是国际收支，国际收支背后是资本流动，资本流动背后是中国经济运行的平稳性，在这个链条上，我认为只要能实现7%这个目标，人民币不会出现趋势性的贬值。