央广网北京8月24日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，备受关注的养老金入市终于落下“最后一只靴子”。国务院昨天印发《基本养老保险基金投资管理办法》，明确了养老金的投资范围只能限定于境内。而投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。此外，各地的养老金结余必须委托给国务院授权的机构进行投资运营。这也表明，养老金入市告别“只听楼梯响”，正式进入了实操阶段。

事实上，有关养老金入市的争议一直不断。根据人社部的统计，截至2014年末，全国基本养老保险基金累计结存已达3万5645亿元。但是在目前的管理模式下，养老金只能存放于银行或购买国债，名义年收益率不到2%，提高百姓保命钱的含金量迫在眉睫，而入市投资是实现养老金保值增值的重要方式。但是也有人担心，眼下资本市场大起大落，养老金入市资金安全面临考验。

对于这样的担心，养老金投资管理办法专门做了政策兜底。一旦养老金投资发生亏损，投资机构需分别按管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，并交由第三方管理，而养老金的投资标的也都是国家重大工程项目和有核心竞争力的央企、地方国企，避免出现巨额亏损。总之，只有设置投资安全线，才能保障百姓养命钱。

养老金入市“千呼万唤始出来”，怎么用好百姓的保命钱？未来的投资前景有多大？对外经贸大学保险学院教授王国军和中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对此进行了分析与解读。

经济之声：养老金入市进入实操阶段。此前对于养老金入市的讨论也很多。为什么养老金入市这么难?它牵扯了哪些方面的问题？

王国军：因为养老金入市其实的指是基本养老保险，它涉及的面非常宽，包括原来的城镇职工基本养老保险和正在实行的机关事业单位基本养老保险，还包括城乡居民的基本养老保险，其涉及的人群数量非常庞大，涉及面也非常广，资金量也比较大，其结存量大概有3.5万亿元。其中有一部分是按照国家规则来进行投资，金额大概接近1万亿，因为其规模很大，大家就会考虑是否应该对这笔钱的风险进行严格控制，如果进行了严格控制，它又能否进入现在的市场。因为目前的股票市场仍旧存在一些问题，时常大起大落。从群体的量、资金的量和社会影响的角度看来，大家都认为其中的风险比较大，所以这是大家关于养老金入市争论的一个焦点，也是一个难点。

经济之声：养老金入市对于养老金的保值增值起到怎样的作用？国际上有没有成功的例子？

王国军：国际上成功的例子还是比较多的，其中大概有三种模式，一种是政府和市场没有任何关系，也就是养老金完全由政府来进行管理，美国、西班牙以及爱尔兰都是这样。第二种是由市场机构投资，也就是将养老金委托给市场中数家特许的养老金公司进行运营，中、东欧国家都是采用这样的方法。最后一种是专业机构投资运行模式，就是政府把养老金交给专门的机构，再由专门的机构对其进行市场化的运营，日本、加拿大以及韩国采取的是这一方法。实际上中国可以借鉴这些国家的成功经验。

经济之声：成功的标志是什么？

王国军：标志就是它的投资收益超过市场的平均收益，起码做到不亏损，而我们现在的名义收益只有20%，收益太低了。

经济之声：我们看到投资管理办法规定，养老金只用于境内投资，另外投资比例对于风险比较大的领域也有严格的规定，为什么要划定这样的安全边界？养老金入市之后的风险如何把控？

王国军：大家对于养老金入市所担心的，同时也是政府最重视的问题就是对于风险的管控，这些规定都要求在运行的过程当中严控风险，对投资方向以及投资比例做出严格的限制，实际上整体是为了在做好风险管控的基础上，获得比较不错的收益。

经济之声：我国的养老金目前的结余有3万多亿，这万亿的养老金要真正入市的话，会很快吗？

赵锡军：实际上养老金本身是否入市是一个问题，而更多的是制度建设方面的问题，从全球各个国家的情况看来，各国的养老金基本上都是可以投资各类投资工具的，包括股票在内，但是每个养老金的管理部门或管理者是否允许养老金投资股票，就取决于其自身管理的具体情况及市场情况，所以从制度的角度来讲，我们为养老金的投资安排了这种制度，从而让它有更广泛的投资渠道应该是没有问题的。至于是否一定要去投资，就取决于它的管理能力以及对市场的把握把控程度。目前，养老金入市是由国务院进行制度方面的建设，制度建起来之后具体如何管理及投资是我们接下来要继续深入做的工作。

经济之声：许多人担心，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品将成为养老金投资的最大风险源。30%的比例是怎么设定的？

赵锡军：考虑到目前很多养老金管理机构可能还不是特别熟悉股市以及与股市相关的产品的风险，该比例只是一个笼统的杠杠，但是实际上在不同的情况下，投资产品的风险是有差异的，但是我们目前不可能对每一个投资品种都设定一个比例。但是随着未来市场的发展，在养老金管理者积累了一定投资股票市场的经验的情况下，它的风险防控能力会不断加强，养老金管理部门根据自己的能力来确定投资比例可能会更加恰当。

经济之声：养老金入市也引发很多人对股市的猜测，那么养老金入市是否会给市场带来利好？对于资本市场发展来说意味着什么？

赵锡军：从市场目前的情况来讲，股市出现大幅波动的部分原因是市场的投资者是以广大的中小散户，也就是个人投资者为主。因为个人投资者不是专业投资者，而是业余投资者，在这种情况下，整个市场就缺乏专业投资者制度性的风险控制的管理能力，因此市场的振荡波动就会很大。如果市场以大量专业的机构投资者为主体，它对于风险控制的能力就会加强，长期的理性投资的理念就会显现出来，从而实现稳定的增长。

中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文认为，在一些社会保障制度和资本市场比较健全的国家，养老基金都是重要的资金来源，通过市场化投资既实现了自身保值增值，又促进了资本市场健康发展。保险资金和养老基金是资本市场投资的长期性基金，而养老基金比保险资金还要稳定。养老基金几十年不用考虑流动性的问题，是发现市场价值和实施价值投资的本源所在。

英大证券首席经济学家李大霄认为，养老金入市利于养老金保值增值，也利于资本市场的稳定发展，属于资本市场的重大政策，利于稳定市场预期。

中国社会科学院金融实验室主任刘煜辉表示，养老金入市有利于改造当前市场的投资者结构，让更多的机构投资者入市，有利于完善中国资本市场的价值发现能力。