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63家锂电上市公司H1业绩公布 业绩怎样?

2019-09-03 13:22:32 来源:盖世汽车网

锂电产业链上市企业2019年半年报相继披露,高低起伏的数据变化反映出了各环节企业真实的生存状态。

高工产业研究院(GGII)最新发布的《动力电池字段数据库》统计显示,2019上半年我国新能源汽车生产约60.9万辆,同比增长60%;动力电池装机总电量约30.01GWh,同比增长93%。

上半年得益于补贴过渡期“抢装潮”拉动了锂电池产业链企业的业绩增长。但从整体数据来看,增收不增利、增速放缓、毛利率下滑、盈利能力下降、应收账款高企、行业两极分化等关键词也成为2019年上半年锂电池产业链企业发展的重要注脚。

01 锂电池

高工锂电统计发现,14家锂电池上市公司中,8家保持营收增长,6家营收增势下滑,2家净利润为负,9家净利润增幅呈现不同程度的下滑。

其中,宁德时代营收增幅116.50%,净利润增幅130.79%,傲视群雄。在净利润增长方面,比亚迪203.61%和亿纬锂能(300014)215.23%也表现出良好的盈利能力。坚瑞沃能营收以92.78%的降幅继续领跌,自救效果仍不明显。

从整体环境来看,动力电池集中度的攀升进一步分化动力电池企业的市场,头部企业得益于市场占有率高,终端需求的增长带动产能规模效应快速凸显。

与此同时,上半年新能源补贴退坡虽然处于过渡期,但是动力电池价格下降已经成为定势,各企业对于产品质量、产线良率控制、费用管控也在分化企业对于成本下降的管控能力,企业的盈利能力距离明显拉开。

值得一提的是,市场策略的变动也在逐渐拉大同类型企业间的差距。如Pack起家的欣旺达(300207)与德赛电池(000049),欣旺达坚定涉足动力电芯方向已成绩渐现,而德赛电池动力电池业务久不见起色始终徘徊在市场之外,预计后期两者差距也会进一步加大。

02 锂电四大关键材料

23家涉足锂电池四大关键材料的上市公司中,15家企业营收保持增势,但有10家企业净利润增幅下滑,增收不增利的材料企业有5家。

正极材料环节,德方纳米与当升科技(300073)出现营收不增反而利润增长的情况,营收下滑主要受累于上游原材料价格回落,包括钴材的价格与碳酸锂的价格。盈利增长主要得益于产品结构优化以及相关工艺进步。

负极材料环节,杉杉股份(600884)与中科电气(300035)的负极材料产品均呈现出良好的增长迹象,高工锂电注意到,为了提质降本,负极材料企业纷纷扩充产能且向上游石墨化加工产业延伸,通过产能扩充和制造工艺提升等方式降低成本,进一步提升企业竞争力。

隔膜环节,星源材质与恩捷股份龙头效应凸显,营收及净利润都呈现出不同程度的增长,值得一提的是,隔膜领域的横向兼并购大戏已经拉开,未来市场集中度以及龙头企业的盈利能力有望继续加强,而弱势企业将面临市场转向或淘汰的局面。

电解液环节,下游市场需求稳定保障了电解液的市场增量,同时,上游溶剂材料价格的稳企也在一定程度上维稳电解液的市场价格。此外,如新宙邦(300037)纵向布局添加剂、新型锂盐和在建溶剂项目,也在优化企业的盈利能力。

03 锂电设备

11家锂电设备上市公司中,先导智能、诺力股份(603611)、金银河、杭可科技等6家企业均保持了营收净利双增的局面。而部分企业囿于技术实力,市场需求逐渐萎缩,也有部分企业受产业链降本影响,企业盈利能力下降。

值得注意的是,锂电设备高营收高毛利着实让行业“眼红”,但是高工锂电在梳理半年报时发现,11家企业中7家企业的应收账款已经高于上半年营业收入。这也意味着,锂电设备企业必须背负较高的应收账款风险,以及超长的回款压力。

与此同时,锂电设备企业的高毛利也是为了保障居高不下的售后成本,这在一定程度上也是在变相削薄企业的实际盈利水平。

04 上游钴锂材料

9家涉及上游钴锂材料的企业净利润增幅全线下滑,其中5家企业营收下滑。

原因显而易见,一方面,上游供给端新建产能集中释放和下游市场需求减弱,钴、锂材料价格持续下跌,相关企业产品毛利率和盈利能力不断降低。另一方面,主机厂在向动力电池厂大幅压价以抵消补贴退坡的压力,锂电最上游企业也必然受到影响。