8月份进入尾声，从华尔街到中国上海，国内外的基金经理们都渡过了一个难熬的夏天。

从“死多”黄金的鲍尔森、做多能源股票、黄金的对冲基金经理埃因霍恩，到挣扎于泥沙俱下的A股逆转行情及动辄打脸的期市行情中的中国基金经理，聪明人做错了事情，总是更加令人遗憾。

尤其在资本市场，波动魅力的另一面是其残酷的嗜血性。对基金经理们来说，2015年的黄金、能源、A股，这些大类资产的波动真是“要了人命”。

看好希腊误了谁

希腊和黄金让约翰·鲍尔森在这个夏天吃尽了苦头。

约翰·鲍尔森何许人也？这位投资大佬成名于美国次贷危机，在2004年通过卖空次级债券而成为亿万富豪，被人称为“华尔街空神”。同时，2007年他看到美国房地产泡沫即将破裂加入做空房地美股票队伍的英明之举也让他的名字更加夺目。

今年，鲍尔森旗下有两只基金备受关注。一只是2008年创建，押注美国经济将会复苏的Special Situations Fund(后来该基金专注欧洲投资，押注希腊经济复苏)。另一只Advantage Fund。

据华尔街日报报道，今年上半年，希腊银行Bank of Piraeus的第二大股东Special Situation Fund下跌了3.8%。该基金还于2014年斥资1370亿美元购买了雅典自来水公司Athens Water Supply &Sewage 10%的股份。当时，这家公司基本没有债务，而现在这家公司无法收到用户欠下的水费。

彭博社表示，美国银行向金融顾问发送了一份备忘录，告诉顾问们由于投资的流动性较差、且波动性加大等原因，从鲍尔森的Advantage Fund中撤出8000万美元的资金。这份备忘录还表示，顾问们不应该再将客户的资金放入鲍尔森的Special Situations Funds，并将严密监控该基金。

此外，作为黄金“死多”灵魂人物，关于抄底黄金，鲍尔森和中国大妈、印度大婶一样没有成功。2007年金融危机之后，鲍尔森非常看好黄金将来可能出现大幅上涨而大量的买入黄金ETF的股票，并在2009年成立规模约95亿美元的Advantage Plus基金。而黄金市场在此后的下跌有目共睹。

据报道，在2013年4月13日的黄金蹦极式下跌中，鲍尔森个人单日损失高达3亿美元。当然，这对金融危机期间积累了上百亿美元个人财富的鲍尔森来说，也许并不算什么。

而现在，这位黄金死多头不再坚守黄金，并称黄金市场进入冬眠期，甚至开始逆市减持黄金头寸，截至今年6月末的三个月内，鲍尔森的Paulson &Co持有全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust由1020万股降至920万股，减持幅度9.8%，市值降至10.4亿美元。

抄底能源股梦碎

大鳄埃因霍恩的悲情故事则始于抄底能源股。

去年四季度，低位增持能源股也是多位投资大鳄的选择，其中包括绿光资本的对冲基金经理埃因霍恩。而目前来看，“抄底油价”仅仅是他失策的策略之一。

埃因霍恩的基金主要投资股票类资产，管理资产超过100亿美元。

根据美国相关法规，管理股票资产超过1亿美元的基金经理人必须在每一季度末之后的45天内公布一份名为“13F表格”的文件，披露在过去一个季度内的持仓情况。

根据这一文件，2014年四季度许多投资大鳄纷纷抄底黄金原油，埃因霍恩旗下绿光资本也不例外，公司在去年四季度新买入能源基础设施商Chicago Bridge &Iron Co.（公司为油气、电力及废弃物管理等行业的企业提供基础设施建设及维护服务），对该公司增加290万股持股，这些股票价值1.234亿美元。此外，绿光资本还增加对美国煤炭和天然气生产商Consol的持股，并成为这一对冲基金第四大股票持仓。

今年5月中旬，由于前一季度油价跌逾10%，促使避险基金调整能源持股。绿光资本大砍Consol能源730万股。在四季度抄底能源股之后，2015年埃因霍恩的基金还增持了其他能源公司股票，而事与愿违，其中增持不久的康寿能源公司7月大跌24%，另外一家持仓的清洁能源公司SunEdison同期下跌22%。

祸不单行的是，六月末绿光资本报告显示，公司前六大重仓股里，7月全部出现下跌，包括苹果、通用汽车、美光科技等。此外，据华尔街日报，埃因霍恩同时也押多了黄金。根据3月底的报告，黄金占到埃因霍恩创办的保险公司投资头寸的近10%；2015年1—7月，绿光资本旗舰基金下跌幅度超过9%。而自1996年创办至2014年年底，其基金年均涨幅达到19%。

“绿光资本旗舰基金今年7月下跌6.1%，主要拜金价、油价急挫以及希腊危机和中国股市震荡所赐。”彭博社称。

A股的反噬

如果说黄金、原油及希腊危机事态发展的预测失误影响的仅仅是部分大佬，那么A股的反噬则是多数中国基金经理的滑铁卢之痛。这也让中国股市成为越来越引世界瞩目的大类资产之一。

6月15日是A股转向的分水岭，突如其来的下跌让市场满目疮痍。中国基金大佬混沌投资掌门人葛卫东也未能幸免，前期盈利大幅回撤，甚至不得不“弃铜保股”。

葛卫东这个名字，对中国期货投资者来说再熟悉不过，他2000年进入期市，两次爆仓后迅速崛起，2005年成立上海混沌投资有限公司。一度因挑战规则而被罚，2014年资产百亿以上。期市发家后转战股市，成为潜藏股市的大鳄。

从6月15日A股高位至7月7日收市，沪深股市剧烈调整，跌幅超过30%。据私募排排网统计，6月5日—7月10日，5265只产品负收益，占比七成以上，其中1347只对冲基金产品跌幅超过30%，占比近两成。

在6月25日的下跌途中，私募排排网调查数据显示，仅有3%的基金经理认为股市将延续下跌走势。投资大佬葛卫东或许也没有料到股市行情的逆转会如此强烈。华尔街见闻网站6月末报道，空铜派正竞相减持铜的空头套现，以补足A股保证金。7月初上海混沌投资公司也已平掉期铜的全部仓位。

上期所的数据显示，截至7月3日，混沌已从前二十大空头席位中消失，而此前混沌为中国“空铜派”的带头大哥。

今年4月下旬，葛卫东在其微博“混沌不是混混沌沌”中写道，“无聊说两句，这轮股市能涨多高，我不知道，只知道会很高，很高！”

A股的反噬并没有偏心大佬。据私募排排网数据，由王歆操刀的混沌价值一号成立于2014年7月22日，采取复合策略，初始规模1.1亿元，业绩回报在5月29日一度达到近300%，7月31日回撤到109.66%，仍高于同期沪深300收益的74.06%。

多数中国基金经理的日子都不好过。“我们的股票私募基金收益回撤很大，今年1月底成立的产品，最高时净值到过1.8，提走了40%的利润后遇到股灾，剩余利润全部亏掉后，触及了平仓线，我们结束了产品。”上海股票私募期期投资陈华亮告诉记者。该产品管理规模是8000万元。

“经历了6月中旬开始的暴跌之后，大多数私募仓位降至了非常低的位置，所以绝大多数私募在八月份倾向于维持原有仓位不变。”一位不愿意透露姓名的私募大佬表示，我们目前仓位不到一成，再减就没了。

融智最新调查数据显示，2015年8月份中国对冲基金经理A股信心指数为101.50，较上月的118.25大幅下滑了16.76个百分点。报告还显示，37.5%的私募基金经理对8月份A股走势持乐观态度，具体操作上，由于目前私募仓位普遍较低，所以更多私募倾向于保持原有仓位不变。